Une capacité de production mondiale de caoutchouc encore élevée
Le rapport de la Fédération de production de caoutchouc naturel (ANRPC) à la fin d'avril a mis à jour les attentes concernant la plantation et la production de caoutchouc en 2019. En termes de plantation, la nouvelle superficie de plantation d'hévéas a atteint son apogée en 2012 et la superficie totale de plantation a atteint un sommet de 12,2 millions d'hectares en 2016. Toutefois, comme le prix du caoutchouc a diminué d'année en année, la nouvelle superficie plantée a également diminué.
Bien que la nouvelle superficie plantée en caoutchouc ait légèrement diminué au cours des deux dernières années, la superficie totale consacrée à la plantation de forêts de caoutchouc reste élevée. Selon les données attendues de l'ANRPC, la superficie de plantation des principaux pays membres de l'ANPPC restera d'environ 12 millions d'hectares cette année. Ces dernières années, les plantations d’hévéa ont commencé à augmenter dans les régions de faible latitude d’Amérique du Sud et d’Afrique, motivées par leur intérêt. La superficie mondiale de plantations de caoutchouc continue de croître et la capacité de production mondiale de caoutchouc est encore relativement élevée.
À en juger par les attentes de l'ANRPC pour la superficie de coupe des États membres, la surface ouverte en 2019 devrait atteindre 928,99 millions d'hectares, soit une augmentation de 2,48%. Malgré le faible prix du caoutchouc, la zone d'ouverture qui a continué d'augmenter en 2019 a continué de soutenir la production de caoutchouc.
D'autre part, l'impact du phénomène El Niño sur la production future de caoutchouc mérite toujours une attention soutenue. Au cours des années où la superficie des cultures à ciel ouvert a continué de croître, en 2016, la production globale a diminué en raison de la persistance de températures élevées et de la sécheresse en Asie du Sud-Est. En 2019, les pays d'Asie du Sud-Est risquent à nouveau d'exploser de problèmes climatiques similaires, ce qui aura un impact certain sur la production future de caoutchouc.
Selon les données actuelles, les principaux pays membres ont produit au total 1 872 400 tonnes de caoutchouc au cours des deux premiers mois, ce qui représente une baisse de 6,63% par rapport à l'année précédente. L'impact d'El Niño est évident. Le premier trimestre est la saison morte de la production de caoutchouc. Si le temps reste chaud aux deuxième et troisième trimestres, la production totale des principaux pays d'Asie du Sud-Est devrait diminuer cette année.
La Thaïlande, l'Indonésie et la Malaisie sont les principaux exportateurs de caoutchouc. Au cours des deux dernières années, la production de caoutchouc a augmenté d'année en année. Cependant, grâce aux efforts déployés par les trois pays en 2018, le volume des exportations a diminué à 10,125,59 millions de tonnes, soit une diminution de 2,88%.
Le montant total des exportations de caoutchouc dans les trois principaux pays producteurs cette année n’a pas augmenté de manière significative. À l’avenir, selon le Comité tripartite du caoutchouc (ITRC) de Thaïlande, d’Indonésie et de Malaisie, le «Plan de limitation du tonnage des exportations» sera publié d’avril à août. Le volume des exportations devrait diminuer de 240 000 tonnes, ce qui constitue un signal pour limiter davantage les exportations de caoutchouc. On prévoit que les exportations totales de caoutchouc des trois principaux pays membres de l'ANPC resteront autour de 10 millions de tonnes cette année.
Au début de 2019, le National Rubber Research Organization (IRSG) prévoyait que la demande mondiale de caoutchouc augmenterait de 2,5% pour atteindre environ 30 millions de tonnes cette année, la demande de caoutchouc naturel atteignant 14,2 millions de tonnes, soit une augmentation de 2,6%. Du point de vue des données, le taux de croissance de la demande de caoutchouc naturel a ralenti par rapport à l'année dernière.
La situation actuelle de la consommation des terminaux confirme partiellement les attentes de l'IRSG en ce début d'année. En raison des faibles ventes des deux principaux marchés de consommation en Chine et aux États-Unis, l'industrie automobile mondiale se réjouit actuellement d'une vague de «réductions». En tant que source majeure de demande de caoutchouc, les pneus ont également rencontré des goulots d'étranglement dans le développement de cette année. En tant que producteur majeur, la Chine a non seulement rencontré de nombreuses politiques de double inversion qui limitent les exportations, mais son industrie nationale du pneumatique a également stagné.
En cas de ralentissement de la croissance de l'offre et de la demande, l'ICSG s'attend à ce que l'offre et la demande restent essentiellement équilibrées cette année. Cependant, les stocks mondiaux sont encore relativement élevés. Le caoutchouc en est encore au stade du déstockage cette année et, compte tenu de la plus grande capacité de production de caoutchouc naturel, la pression à la hausse sur les prix du caoutchouc reste relativement importante.
B météo domestique ou facteurs clés
Ces dernières années, la Chine a continué de prêter attention à l'autosuffisance en caoutchouc, de sorte que la superficie de plantation est restée élevée. Cependant, le Yunnan et Hainan, les principales régions chinoises productrices d’hévéa, ont connu différents degrés de sécheresse cette année. Il est prévu que la production nationale diminuera dans la zone de plantation actuelle.
Du point de vue des importations, depuis que le volume des importations a atteint son plus haut niveau en 2017, le volume des importations de caoutchouc naturel a diminué. L'une des raisons est la baisse de la consommation finale, et l'autre est que les importateurs sont plus susceptibles de se mélanger en raison de l'évasion fiscale et d'autres raisons. Le caoutchouc naturel est importé sous le nom de colle. Les importations ont encore légèrement diminué cette année. De janvier à avril, les importations de caoutchouc naturel ont totalisé 650 000 tonnes, soit une baisse de 70 000 tonnes par rapport à la même période de l’année dernière.
L'offre nationale et internationale de caoutchouc synthétique a relativement augmenté ces dernières années. Parmi eux, en termes de production nationale, le taux de croissance de la production de caoutchouc synthétique de la Chine s'est classé au premier rang mondial et la croissance de la production cumulée en 2018 a encore augmenté pour atteindre 7,1%.
En ce qui concerne les importations, le caoutchouc synthétique a augmenté son niveau d'importation à un nouveau niveau en raison de l'évasion fiscale des importateurs. En 2018, un total de 4,41 millions de tonnes de caoutchouc synthétique a été importé, dont le mélange de caoutchouc naturel et de caoutchouc synthétique a atteint 2,95 millions de tonnes. De janvier à avril de cette année, les importations de caoutchouc synthétique étaient en bon état et le volume des importations de caoutchouc synthétique a atteint 1,47 million de tonnes, soit une augmentation d'environ 8%.
Le 28 avril, l'Administration générale des douanes a publié un avis sur la classification du «mélange de caoutchouc», exigeant une enquête approfondie sur le mélange de caoutchouc naturel et de caoutchouc synthétique. Il n'est plus autorisé d'utiliser du caoutchouc synthétique avec seulement une petite quantité de caoutchouc synthétique à la surface pour synthétiser le caoutchouc. Le nom de l'importation. Le 6 mai de cette année, le service des douanes a discuté avec les fabricants de pneumatiques en aval des questions pertinentes du document d’avis. Après avoir compris la demande des fabricants de réduire les taxes, ils ont quand même insisté sur l’attitude de suivre strictement les avis. Du point de vue de l’orientation politique, le prix du caoutchouc naturel pourrait augmenter quelque peu dans l’avenir.
À en juger par le niveau global de l'offre de caoutchouc au cours des quatre premiers mois, l'augmentation de l'offre de caoutchouc synthétique a entraîné une certaine augmentation de l'offre réelle de caoutchouc sur le marché intérieur. Toutefois, après la publication de la notice correspondante sur le caoutchouc hybride, il est nécessaire de prêter une attention particulière aux données douanières relatives à l'importation de caoutchouc naturel et de caoutchouc synthétique à l'avenir.
C la consommation en aval n'est pas bonne
Le taux de croissance de l'industrie nationale du pneumatique s'est progressivement ralenti et la croissance de la production cumulée l'an dernier n'était que de 1%. En 2019, l’industrie du pneumatique a été affectée par des facteurs tels que les politiques et la surcapacité. Pour la première fois en 20 ans, la production a diminué. De janvier à avril de cette année, la production cumulée de pneus a diminué de 3,6% d’une année sur l’autre.
Les exportations nationales de pneumatiques ont été fortement affectées par la politique de double comptoir adoptée par les États-Unis à la fin de l'année dernière et par les États-Unis au début de cette année. Cette année, le volume des exportations de pneumatiques tout acier et semi-acier a été réduit à des degrés divers. Les données d'exportation de l'ensemble des pneus se sont bien comportées temporairement. Au cours des quatre premiers mois de cette année, les exportations cumulées de pneumatiques ont été de 158,11 millions d’euros, soit une augmentation de 2,49% en un an.
À l'heure actuelle, les données sur les exportations n'ont pas été divulguées ce mois-ci. On s’attend à ce que le volume des exportations nationales de pneumatiques à court terme maintienne une certaine croissance, mais le volume des exportations futures vers les pneumatiques américains n’est pas optimiste. Globalement, la situation en matière de production et d’exportation de pneus n’est pas bonne cette année. L’industrie du pneumatique a lancé le plus grand défi de la décennie.
En 2018, l'industrie automobile nationale est entrée dans un hiver froid. Le volume cumulé de la production et des ventes au cours de l’année a affiché différents degrés de déclin, et diverses marques automobiles ont également connu des licenciements à grande échelle en Chine. Le déclin de la production et des ventes automobiles se poursuit cette année. Le volume de la production et des ventes au cours des quatre premiers mois a diminué de 10,98% et 12,12% respectivement. Le ralentissement général de l'industrie automobile n'est pas propice à la production et à la vente de pneus d'origine nationale.
Dans l'ensemble, la capacité globale d'approvisionnement est suffisante et la demande en aval est générale. L’offre et la demande globales pour l’année restent relativement équilibrées. En raison des stocks élevés et de la capacité de production élevée, la pression à la hausse sur les prix du caoutchouc sera plus forte à l'avenir. Cependant, depuis mai, les conditions météorologiques et les politiques douanières font fluctuer les prix du caoutchouc. À court terme, le prix futur du caoutchouc continuera à augmenter.
En résumé, notre opinion générale est le court terme à long terme, mais il pourrait y avoir un risque de forte hausse à court terme. Les conditions météorologiques futures, les importations nationales mixtes de caoutchouc, les données sur les exportations de pneumatiques et les politiques nationales en aval dans les principaux pays d’Asie du Sud-Est seront les principaux facteurs de la forte évolution des prix du caoutchouc, qui doivent être surveillés de près.
Analyse de la stratégie des options D
Selon les ventes à court terme à long terme, mais il pourrait y avoir une forte hausse du jugement à court terme, basée sur le cours de clôture du marché au 31 mai, les stratégies pertinentes sont conçues comme suit:
Stratégie conservatrice: Sur la base du marché à court terme, il existe une certaine probabilité de hausse. Vous pouvez envisager de conserver la devise pendant un moment, en attendant les changements climatiques en Asie du Sud-Est et les données d'importation de caoutchouc mixtes de la Chine. Si les conditions météorologiques sont meilleures et que les données sur les importations nationales de caoutchouc diminuent moins, vous pouvez alors envisager de vendre l'option d'achat au-dessus du contrat cible RU1909 et de gagner une valeur temporelle sur les rallyes.
Stratégie agressive: Vous pouvez utiliser l'option de vente pour créer une stratégie de spread proportionnel. Après une petite baisse, vous pouvez toujours obtenir un petit revenu après la hausse du prix cible et éviter le risque de forte hausse à court terme.
La stratégie consiste à acheter une option de vente de RU1909 avec un prix de levée de 11 750 yuans / tonne et de vendre une option de vente de RU1909 à un prix de levée à trois mains de 10 750 yuans / tonne. Le plan est maintenu pendant une longue période (1 mois - 2 mois). ). Selon le cours de clôture du marché nocturne du 31 mai, le cours de clôture de RU1909 est de 11 940 yuans / tonne, le prix de RU1909P11750 est de 483 yuans / tonne, le prix de RU1909P10750 est de 184 yuans / tonne, le produit net des redevances généré par chaque combinaison de la stratégie de ratio de propagation Il est d'environ 690 yuans. Les investisseurs peuvent ajuster le prix d’exercice correspondant à l’option de vente en fonction de leurs préférences en matière de risque.
L’objectif principal de la stratégie d’options de vente est de gagner une valeur temps, et le rendement est plus élevé lorsque le prix sous-jacent baisse légèrement. Même si le prix de la cible augmente fortement, une petite quantité de revenu stable peut être obtenue et les possibilités de profit globales sont relativement grandes.
Grâce à la courbe de profit de clôture de la stratégie à différents moments et à différents prix, on peut constater que lorsque le prix baisse légèrement, le gain à maturité est évidemment accru, et même si le prix cible augmente fortement, il peut toujours obtenir un revenu fixe de 690 yuans lorsque il expire. Globalement, plus la détention du portefeuille stratégique est longue, plus la probabilité de générer des revenus est grande. Même si le risque maximum est contrôlable, si le prix chute fortement à court terme, il y aura toujours une perte importante. Le seuil de rentabilité de la stratégie est d'environ 10 250 yuans / tonne. Par conséquent, lorsque le prix tombe en dessous de 10 750 yuans, il doit être basé sur l'événement et les cours peuvent être considérés pour la liquidation.
En termes de marge, lorsque le prix d'objectif chutera fortement, la marge utilisée par cette stratégie augmentera. On estime que l'occupation maximale du capital au cours de chaque période d'opération de stratégie est de 45 000 yuans. En termes de revenus, si le prix indicatif augmente ou reste inchangé, le rendement annualisé est d'environ 6,13%. Si le prix cible chute légèrement à 11 500 yuans / tonne, le rendement annualisé est d'environ 28,36%.
Avertissement de risque: les options de vente ont une marge importante pour la marge et il existe un risque de poursuite lorsque le prix de la cible chute brusquement à court terme. Lorsque le prix tombe en dessous de 11 250 yuans / tonne, veuillez faire attention à votre propre utilisation des fonds. Si le prix tombe à court terme sous 10 750 RMB / tonne, il est nécessaire d’envisager la possibilité d’une liquidation en fonction de la situation réelle.